人们只要生活一天，就离不开消费。

中国消费市场有着不可估量的市场体量与消费活力，消费者的消费意愿和经济信心也在年初的疫情消退后，迅速复苏。同样受益的还有在A股市场上的消费类上市公司，众多消费白马股被公募基金和外资机构追捧。

正是看中消费行业当下和未来的趋势明确，中欧基金旗下的两只消费行业主题基金——中欧消费主题股票和中欧品质消费，都由公司培养的年轻基金经理郭睿担任基金经理。

在郭睿担任基金经理期间，两只消费主题基金的业绩均在同类产品中领跑，而成就相对排名的并非市场上其他消费基金扎堆重仓的白酒股。

这与郭睿一直在思考的产品管理理念不无关系：我怎么能与其他公司的消费主题基金形成差异化管理风格，进而获取超额收益？

深耕消费厚积薄发

中欧品质消费是郭睿独立管理的第一只消费行业主题基金，成立于年2月。发行这只基金时，郭睿已积累下了7年A股及H股大消费研究经验。

他曾任中金公司分析师，负责零售、纺织服装等行业研究（新财富团队）以及参与投行IPO业务。期间累积覆盖沪港深三地市场股票50余只，其中一半为港股公司，还全程参与3家港股公司IPO发行；郭睿在年7月加入中欧基金后曾担任消费行业研究员，推荐股票及模拟组合业绩优异，其在大消费行业的研究深度和广度即便在整个基金行业，均不多见。

郭睿可谓“根正苗红”：先后加入中金公司、中欧基金，深耕消费行业，勤奋、踏实，坚守着“追求卓越”的职业价值观。

无论在买方还是卖方，郭睿都看重上市公司的品质，虽然也在意估值，对于少数从行业到公司自身都很优质的标的，他也愿意减少估值的约束，更愿意从成长空间的角度来看待企业。

思考消费的本质是什么

策略是众多基金经理非常看重的一个方面，不同的策略会导致基金经理不同的风格和业绩表现。

做研究员的经历为他留下了一个思维——一定要选择最好的公司。

首先什么是好公司？有人认为是商业模式好的，有人说是赛道好、商业景气度高的，而郭睿定义所谓好的公司，就是业绩持续稳定的增长。

作为消费行业领域里的专家，郭睿认为，消费的本质在于大道至简，供给和需求的匹配。供给小于需求的时候，公司业绩增长会很快；大于需求的时候，肯定会放缓甚至下滑，这是消费行业最核心的发展逻辑。

同时，消费是个很大的行业，子行业众多，纯粹自上而下地选股票效率很低。因此，郭睿筛选股票的步骤，首先是做中观层面的筛选，即过滤出成熟的行业或者细分领域里供需不匹配的子行业，然后在供需不匹配的子行业里面选公司。

如何寻找到供需失衡的消费子行业？郭睿介绍，他一般会从两个思路来考虑，第一是由新兴需求催生出来的公司，这类公司的供给肯定很少，所以成长速度也会很快；第二是传统消费领域的公司，虽然这些公司的需求端很稳定，但是供给端可能会出现系统性风险，行业变革、科技迭代、技术进步等都可能会带来供给端落后产能的大量淘汰，而那些幸存下来的公司，成长能力会变得很快。

在供需不匹配的子行业里选公司，一定涉及到做预判。郭睿认为这是做消费投资最难的地方。

分析一家公司，通常会从以下方面来进行：产品、品牌、渠道、战略能力、执行能力。在判断出行业未来3到5年的发展里，最重要的要素是哪些之后，然后在现有公司里找到优势和该要素匹配的那批公司，通常这类公司能快速增加市场份额。

最后看管理层的战略和执行，战略的连续性和低成本试错的能力是关键。郭睿说道，卓越的企业家是与时俱进的，他们往往非常愿意去接受和改造新的科技、新的消费习惯和新的挑战。而试错在于没有人能保证企业的战略决策一直是对的，需要不断的磨合和进化。只要最终目的不变，阶段性的“牺牲”是值得的。

郭睿认为中国目前是消费者新增需求和优质供给不匹配的阶段，这些行业中长期看会有比较好的发展机会，值得