上一节我们探讨了中国大陆新增12寸晶圆产能的扩张刺激硅片需求和供给-年剪刀差的持续扩张，半导体硅片涨价对半导体晶圆的价格传导，引发行业晶圆产能降阶抢夺，重点分析了半导体硅片涨价受益品种的路径传导图，我们看好存储器、晶圆前端制造、易耗品，回避消费级芯片。
评判本轮涨价品种谁是最大赢家，需要从需求周期、涨价周期和中国大陆12寸晶圆新增产能建设周期进行综合评估。在半导体涨价引发的行业机会中，存储器、晶圆前段制造、电子化学易耗品、包括设备都会受益，但是我们认为，在受益涨价周期和新增12寸晶圆产能建设周期的同时，更重要的是考察受益品种的新增量需求周期，特别是能够满足需求和供给完整全闭环的需求周期，其更具有穿越周期的生命力，毕竟涨价周期和大陆12寸晶圆新增产能建设周期是有周期结束的一天。满足这个的条件的是NORFLASH存储器芯片。
正文：
NORFLASH存储器景气受益将贯穿-年整个涨价周期；硅片涨价引发的晶圆制造成本可以传导消费级芯片厂商和终端手机厂商，涨价周期贯穿于本轮硅片涨价周期，涨价幅度取决于AMOLED以及汽车市场的新增量需求缺口。
上一节谈到，存储器受益于本轮半导体涨价的需求周期有两个，第一个是AMOLED智能手机新增需求和供给形成完整全闭环，并且贯穿-年整个涨价周期；NORFLASH存储器产商从消费级市场切入汽车+工业级市场，构成第二个新增需求和供给的全闭环，汽车市场非常像-年智能手机开始普及的时候。本节部分我们先重点探讨第一个需求和供给全闭环：AMOLED智能手机所带来的NORFLASH新增量需求周期，后面我们有时间再探讨第二个全闭环：汽车+工业级市场所带来的新增量需求。
1、供给端分析1：全球NORFLASH存储器供给处于历史最低水位
在过去五年全球NORFLASH一直在进行产能收缩，全球NORFLASH产能维持在43-45亿颗。-年处于历史最低水位区间，年3季度，根据台湾华邦预计，年NORFlash市场供不应求的情况仍然严重，扣除重复下单的情况，估计市场缺口约20%。
中国大陆NORFLASH龙头兆易创新，过去三年产能在5.4—8.05亿颗，逐年上升，占比全球市场份额从11.24%提高到18.51%。
分产品类型看，低容量的NORFLASH（包括1/2/4/8/16/32Mb）产能，过去五年呈现不同程度的下滑趋势：
1Mb产品，复合下滑增速-18.1%；2Mb产品复合下滑-8.3%；4Mb复合下滑-9.2%；8Mb产品复合下滑-11.2%；16Mb复合下滑-14.1%；32Mb产品复合下滑-7.7%。
过去五年，高容量产品（包括64M/M/M/M/1G/2G）产能呈现小幅的提升：64Mb复合增速0.7%；Mb产品复合增速5.6%；Mb产品复合增速5.3%；M复合增速5.5%；1Gb复合增速3.7%。
总体而言，全球NORFLASH产能在历史最低水位，特别是低容量的NORFLASH（包括1/2/4/8/16/32Mb）全球产能只有13.75亿颗，只有年产能的51%。
2、供给端分析2：美光退出加剧全球NORFLASH市场供给再次收缩
美光占据全球NORFLASH份额在20%，近期已经对其主要客户发出明确的退出NOR市场的通知，倒逼原有下游终端客户厂商加快调整供应链，我们预计华为等国内终端手机厂商在二季度就必须做出新的选择。
美光的退出将直接导致-年全球NORFLASH产能供给大比例收缩，导致全球需求和供给的缺口持续扩大。
3、需求端分析1：AMOLED智能手机引发8M和16MNORFLASH需求缺口扩张，-年需求缺口在22%、73%
上一节谈到，存储器受益于本轮半导体涨价的需求周期有两个，第一个是智能手机AMOLED新增需求和供给形成完整全闭环，并且贯穿-年整个涨价周期；存储器产商从消费级市场切入汽车+工业级市场，构成第二个新增需求和供给的全闭环，汽车市场非常像-年智能手机开始普及的时候。本节部分我们重点探讨AMOLED所带来的NORFLASH新增量需求周期，后面我们探讨汽车+工业级市场所带来的新增量需求。
