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来源：资管科技

作者：王莉

作者：王莉

出品：资管科技

具体来看，聚餐消费、餐饮闭店导致春节期间餐饮行业收入大幅下降，而去年春节假期内餐饮企业则实现销售额超1万亿。1月29日（春运第20天），全国铁路、道路、水路、民航旅客共计.4万人次，同比上年下降83.5％；由于交通封锁及景点封闭，年春节旅游黄金周几乎没有收入，而去年同期游客累计达4.15亿人次，旅游收入累计达亿元。

《资管科技》统筹多家券商研报，普遍认为年春节及Q1消费数据将承受较大压力，不过疫情对消费冲击有限，无需过度悲观；疫情平稳后的走势，更多是行业自身所处的景气度以及市场风格所决定。从短期冲击程度看，疫情对酒店、旅游、餐饮等消费服务业的影响大于批发零售业，对可选品需求的影响大于必需品。

复盘非典期间大消费板块各行业市场表现，年1月1日—年7月13日，农林牧渔、商业贸易、纺织服装录得负收益，休闲服饰、医药生物、食品饮料和家用电器录得正收益。在非典集中爆发期，医药明显跑赢市场，休闲服务表现最差。

广发证券认为，从大消费来看，疫情之“危”在于短期的风险偏好冲击和更为严峻的盈利影响，“机”则在于政策韧性和分母端更友好的变化下优势行业的配置机会。分子端：本次疫情对中国经济基本面的影响或更绵长，第三产业面临更为严峻挑战。当前我国第三产业依赖度高于03年，全球及中国基本面前景不如03年，往来交互限制严于03年，因此疫情对分子端影响没那么乐观。分母端：疫情面前政策具备柔韧性。03为镜，疫情短期影响后逆周期政策反而成为股市的核心影响因素，目前多家银行已表态对疫区企业贷款利率下调，合理展望20年一季度货币财政更为宽松。

在大消费领域的投资建议，各券商之间观点看法各有春秋。

●广发证券：

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医药：紧密跟踪疫情进展，重点