▲明曜投资董事长曾昭雄
几年前去健身房的人多了，然后越来越多人戴上蓝牙耳机边听边锻炼；买第一部华为、苹果手机的时候，你是否将这些转化成投资思路呢？......对投资而言，国家产业政策指向投资的“星辰大海”；而14亿中国人巨大的消费市场，用通俗点的话来说，就是“七情六欲”，别看这简单的八个字，里面蕴含着巨大的投资机会。
深圳明曜投资董事长曾昭雄接受券商中国记者采访时，总是喜欢用简单而又一语中的的话语，来描述资本市场。这位投身资本市场30年的老将，将终身学习视为自己的生活习惯和最大爱好，在他看来，投资一定要回归本源，赚社会变革和企业成长的钱。
无论是中小企业股权投资，还是A股市场、境外股市；无论是硬核科技，还是消费医药、现代服务业，曾昭雄都有属于他自己的“认知体系”。
对患上“融资依赖症”的企业敬而远之券商中国记者：能否简要介绍一下你们投资新三板的大致情况、经典案例以及核心投资理念？
曾昭雄：从新三板到北交所，我更愿意将其统称为中小成长企业的股权投资市场。新三板年推出，年四季度明曜投资就开始通过新三板投资中小成长企业股权了。
我们的立足点是：选择代表未来10年方向的细分行业龙头，且要有很好的商业模式和技术、执行力、股权文化，战略清晰。由于更规范和透明，通过新三板进入这一领域投入产出比好，这一过程中，明曜投资始终践行“与朝阳共成长”的投资理念。
我们首先坚持价值投资，不做天使轮，倾向于A轮和B轮，因为这个时候企业的团队、战略和产品初步定型，价值业基本显现出来了。反映在财务指标上，开始产生经营净现金流。当然，我们也不做最后一轮上市前的投资，这个时候企业的估值已经很高了，部分反应了IPO溢价。
我们非常看重企业的经营净现金流，即便是短期现金流为负而不能马上改善的企业，我们也不会投资。对那些依靠一轮又一轮的融资去发展的企业，我们会敬而远之。同时，我们不认为自己有过人的新技术辨别能力，纯粹烧钱的项目，我们也坚决不投。
成功的投资源自信任和长期陪伴券商中国记者：你们选择投资标的背后的理念主要有哪些？
曾昭雄：我们的确投资了不少好企业，比如在动力电池的原材料这一块，我们年便坚信电动车对传统燃油车的替代是大势所趋，也坚信磷酸铁锂的成本和安全优势。于是，投资当年的磷酸铁锂龙头企业。从一开始，我就非常欣赏创始人能够克服任何困难、百折不饶的勇气和韧劲。一年后企业就上报了IPO材料，当时股价扶摇直上，严重脱离了当时的内在价值，在热潮中我们选择了退出2/3的投资。其后，产业政策突变，企业被迫撤回IPO申请，加上新三板市场波动大的相互作用下，这家企业股价一度下跌80%，PB跌至0.2、0.3倍。此时，基于一开始时的信任，我们不仅没有放弃，反而逢低大手投资，投资比例远超初始投入。在多年与逆境的拼搏中，我们和企业成为了很好的朋友。在最困难的时候我们一直陪伴着他们，通过对行业的超前认知，坚定了企业曙光已现的信心，并支持企业做出正确的战略选择。从底部加仓到现在，两年时间在这个项目上我们已为投资人获取超过5倍的回报，假如从7年前初始投资算起，我们整体投入的回报率达到15倍。
对这家企业第二次投资的信心一定程度上来源于年底在美股市场为客户重点投资了特斯拉，以及对其长达5年的研究。至今我们客户的美股组合仍有15-25%投资在这家伟大的公司。年刚买入3个月我们已获得超过1倍的账面回报，但到了年底却降低到10%。此时，在误解、破产恐惧和历史最严重的做空中，我们继续相信马斯克对“第一性原理”坚持；继续相信特斯拉全面领先技术构筑的护城河；继续相信生产赶不上订单的特斯拉如茅台一样稀缺。至今5年，客户的初始投入部分已获得超过35倍的收益，但这绝不容易，是一个跌宕起伏的过程。虽然我们的投资对特斯拉而言只是九牛一毛，但我们已陪伴特斯拉走过多种“地狱”，多次向死而生。
这些告诉明曜投资：无论是A股、美股，还是中小企业股权投资投资都不是基于所谓的市场热点，而是立足于长期景气下杰出企业的顽强生长。成功的投资源自于对杰出企业的信任和长期陪伴。
星辰大海和七情六欲券商中国记者：你最看好哪些赛道的投资机会？
曾昭雄：刘慈欣一句“说好的星辰大海，你却给了我Facebook！”成为经典，Facebook为代表的移动互联网一定程度上是奶嘴文化的缩影。然而，两者并不矛盾，星辰大海需要像果断把握百年未有之大变局推动民族伟大复兴的领导人的睿智和毅力，也需要像自小立志实现人类从单星球生物向多星球生物蜕变的工程师的远见和执行力，这样的人物是伟大却少有的。推动人类进步的大部分动力源自于对人贪婪的“七情六欲”的追求与满足。“星辰大海”和“七情六欲”其实并不矛盾。与之对应，我们最看好的是两大方向：硬核科技和现代服务业。首先谈谈服务业，很多人说中国应该学德国和日本，大力发展高端制造业，这当然没错！但我们千万不能忽视服务业，中国是幅员辽阔、全球人口最多的大国，不能简单地学小国寡民的日本和德国。当经济成熟到一定阶段之后，服务业必然超越制造业成为经济体最大的一个部门。低端服务业和传统服务业不是我们
