报告要点
◆工业增加值：企业生产小幅改善，设备制造强、加工冶炼弱
8月，工业增加值同比增速为6.3%，高于市场预期6.2%，较上月小幅提升0.3个百分点；季调环比增速为0.53%，折年率6.4%，较上月提升0.1个百分点。
工业增加值提升较为明显、贡献较大的的行业主要为下游设备制造业，包括通用设备制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、电气机械及器材制造业。其中，通用设备制造业增加值同比增速5.7%，较上月提升2.1个百分点；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值较上月提升0.8个百分点至4%。
工业增加值回落较为明显的行业主要集中在中游加工冶炼业，包括黑色金属冶炼、化学原料及化学制品制造业、电子设备制造业等；其中，钢铁为代表性传统行业工业增加值同比增速-1.7%，较上月回落3.4个百分点，再度回落至负值；化学原料及化学制品制造业、电子设备制造业行业增加值分别较上月回落2.9、1.4个百分点至5.9%、10.6%。
◆投资：主要分项单月增速普遍改善，盈利改善下民间投资企稳
8月，固定资产投资累计同比8.1%，高于市场预7.9%，较上月持平；8月当月固定资产投资增速8.2%，较上月提升4.3个百分点。
政府投资强势反弹，民间投资小幅企稳。8月，民间投资同比增速改善3.5个百分点至2.3%；政府投资同比增速提升5.9个百分点至19%。
投资的主要分项出现不同幅度的提振，其中，基建、地产投资增速明显反弹。地产投资当月同比增速提升4.8个百分点至6.2%；基建投资同比增速反弹4.5个百分点至16.2%；制造业投资同比增速小幅提升0.5个百分点至2.1%。
◆消费：耐用品助力消费回暖，可支配收入下行压力仍在
本月消费数据的改善仍收益于以汽车为代表的耐用消费品的提振，短期这一驱动仍将持续。但需警惕中期城镇居民可支配收入下行对消费的抑制，体现为消费分项，食品消费、日常必须消费数据持续较弱。
8月，社会消费品零售总额单月同比增长10.6%，高于市场平均预期的10.2%；较上月提升0.4个百分点。限额以上企业（单位）消费品零售额单月同比增长8.8%，较上月提升1.4个百分点。分行业来看，耐用品消费类仍是中流砥柱，日常消费中文化办公、中西药品改善显著，地产消费家具建材装潢继续走弱。
报告正文
核心事件
8月工业增加值同比增长6.3%（市场预期6.2%，上月6%），固定资产投资累计同比增长8.1%（市场预期7.9%，上月8.1%），社会零售品消费总额同比增长10.6%（市场预期10.2%，上月10.2%）。
(数据来源：国家统计局）
工业增加值：生产小幅改善，设备制造强加工冶炼弱
8月，工业增加值同比增速为6.3%，高于市场预期6.2%，较上月小幅提升0.3个百分点；季调环比增速为0.53%，折年率6.4%，较上月提升0.1个百分点。
工业增加值提升较为明显、贡献较大的的行业主要为下游设备制造业，包括通用设备制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、电气机械及器材制造业。其中，通用设备制造业增加值同比增速5.7%，较上月提升2.1个百分点；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值较上月提升0.8个百分点至4%。
工业增加值回落较为明显的行业主要集中在中游加工冶炼业，包括黑色金属冶炼、化学原料及化学制品制造业、电子设备制造业等；其中，钢铁为代表性传统行业工业增加值同比增速-1.7%，较上月回落3.4个百分点，再度回落至负值；化学原料及化学制品制造业、电子设备制造业行业增加值分别较上月回落2.9、1.4个百分点至5.9%、10.6%。
主要工业产品产量增速，均较上月小幅改善。8月，发电量同比增速为7.8%，较上月提升0.6个百分点；粗钢产量同比增速为3%，较上月提升0.4个百分点；水泥产量同比增速为1%，较上月提升0.1个百分点；十种有色金属同比增速为1.2%，较上月提升0.5个百分点。
投资：政府投资持续发力，盈利改善下民间投资企稳
8月，固定资产投资累计同比8.1%，高于市场预7.9%，较上月持平；8月当月固定资产投资增速8.2%，较上月提升4.3个百分点。
政府投资强势反弹，民间投资小幅企稳。8月，民间投资同比增速改善3.5个百分点至2.3%；政府投资同比增速提升5.9个百分点至19%。
投资的主要分项出现不同幅度的提振，其中，基建、地产投资增速明显反弹。地产投资当月同比增速提升4.8个百分点至6.2%；基建投资同比增速反弹4.5个百分点至16.2%；制造业投资同比增速小幅提升0.5个百分点至2.1%；采矿业投资同比增速收窄8.3个百分点至-26.7%。按产业分类，第一产业本月同比增速改善7.3个百分点至26%；第二产业同比增速提升0.8个百分点至0.1%；第三产业同比增速改善6.6个百分点至13.1%。
低基于推动，叠加行业高景气延续，地产销售、投资当月均显企稳改善。地产投资增速在连续3个月放缓后再度企稳。8月，房地产开放投资完成额当月同比增速6.2%，较上月提升4.8个百分点。从建筑分类来看，核心项住宅投资8月同比增速较上月提升7.3个百分点至6.6%；办公楼同比增速大幅下滑9.3个百分点至-9.3%；而商业营业用房同比提升6.6个百分点至8.7%。
8月基建稳步回升，结构来看，传统基建继续放缓，新型基建增速保持高位。8月，基建投资当月同比增速16.2%，较上月提升4.5个百分点。三大分项中，传统基建领域电力、热力、燃气及水的生产同比增速继续下滑5.4个百分点至3.1%；交通运输、仓储和邮政业本月同比增速提升9.3个百分点至16.2%；新型基建领域水利、环境和公共设施管理业同比增速提升5.2个百分点至22.5%。
本月投资资金来源进一步下滑，主要受国内贷款回落、自筹资金下滑等因素影响。8月，固定资产投资资金来源累计同比增速-2.4%，较上月下滑7.6个百分点。分项来看，占比67.9%的自筹资金同比增速下滑9.4个百分点至-7.3%；占比9.2%的国内贷款同比下滑6.3分点至-3.1%；占比6.7%的国家预算内资金同比增速下滑2个百分点至15.9%。其他资金来源累计同比较上月下滑5.1个百分点至17.4%。
消费：耐用品助力消费回暖，可支配收入下行压力仍在
本月消费数据的改善仍受益于以汽车为代表的耐用消费品的提振，短期这一驱动仍将持续。但需警惕中期城镇居民可支配收入下行对消费的抑制，体现为消费分项，食品消费、日常必须消费数据持续较弱。
8月，社会消费品零售总额单月同比增长10.6%，高于市场平均预期的10.2%；较上月提升0.4个百分点。限额以上企业（单位）消费品零售额单月同比增长8.8%，较上月提升1.4个百分点。
分行业来看，耐用品消费类仍是中流砥柱，日常消费中文化办公、中西药品改善显著，地产消费家具建材装潢继续走弱。零售额分项来看，食品消费整体偏弱。烟酒提升、粮油、饮料小幅下滑。日常消费品分化显著。日用品、中西药品、文化办公、石油制品改善显著。而服装鞋帽、化妆品、金银珠宝进一步走弱。9月，中西药品、文化办公用品类同比增速为13.9、13.6%，分别较上月提升6.6、6.3个百分点。地产相关消费继续走弱，家具回落，建筑装潢小幅下滑，增速水平均处低位。耐用品消费中汽车延续强势，8月，汽车类较上月提升3.9个百分点至13.12%。家用电器和音像器材类小幅回落4.4个百分点至7.1%。
风险提示
1、宏观政策层面出现大幅调整；
2、海外政策经济层面出现黑天鹅事件。
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