博时基金魏凤春：国内经济转暖 　　

国内经济持续转暖。10月制造业PMI数字明显走强，好于上月和市场预期。非制造业的PMI季节调整后，商务指数也创出了年8月以来的新高。我们预计，居民消费或将为经济稳定提供支撑，制造业投资的回暖值得期待，基建增长在三季度虽有减缓，但考虑基建是稳增长的确定选项，未来只要增长有掉下底线的危险，基建投资的回升便值得期待。因此，从经济增长数据看，四季度即使环比有小幅下行，同比数据或仍可与三季度持平。

虽然经济企稳，但是人民币贬值的压力却没有缓解。近期在岸外汇市场出现了一些不稳定因素，上周人民币兑美元的交易额为年9月以来的新高，且该数字已经连续三周上行，预示着即将公布的外汇储备数据可能是个担忧因素。

魏凤春表示，回到市场而言，宏观经济企稳对股市的支撑已经显现，金融与周期板块有相对表现。当前额外出现的因素，一是通胀，二是汇率。根据测算，四季度整体看CPI或易升难降，这将制约货币政策及预期。当前在外汇储备不断消耗的同时，人民币对美元汇率也在同步走低，这种状况如果持续，可能会成为A股的风险因素之一。因此，考虑海外风险及国内汇率压力，国内股市上升的阻力日渐显现，建议短期以中性仓位应对。在结构方面，应偏向受益于经济企稳的周期与金融板块。具体标的选择应坚持高景气度、稳增长和消费升级的投资逻辑。除之前推荐的建筑、医疗服务与白酒等行业之外，消费电子行业的景气度也值得 　　

前三季度传媒板块跌幅30%，跑输沪深及创业板指数，数据显示，传媒板块市盈率目前为45倍，为15年初以来低位，也处于历史中低位置；持仓来看，传媒行业基金持仓规模占净值比下降至0.38%，占股票投资市值比例为1.53%，配置价值逐渐凸显。

同时，随着国家十三五规划明确大消费战略以及文化产业的支柱性，在今明两年体育与教育证券化时代也到来的路口，整个文教体娱产业的发展被认为变得更为明朗起来。

爱建证券表示，结合传统媒体改革与转型动力，建议可继续 　　

三季度债市打开走强通道，利率债普遍下行10-20BP，超长期利率债下行幅度更是超过40BP，而信用债也普遍下行30-80BP，低评级下行幅度更大。从债券指数表现来看，中证全债季度上涨1.92%，在其他市场震荡的背景下，万亿“债券型基金军团”全面上涨，成为市场上赚钱的主力军，其中汇添富旗下的债基军团三季度表现最为突出。

银河证券基金研究中心数据显示，汇添富季季红三季度的净值增长率高达4.67%，在封闭式普通债券型基金(一级、A类)中排名第3，而今年前三个季度内，该基金的累积净值增长率已高达7.99%，在同类产品中排名第一！据了解，该基金在三季度准确判断了债券市场整体走强的行情，组合配置上整体明显加大了债券配置比例，取得了出色的业绩表现。在三季度后期出于锁定收益的考虑，该基金业适度降低了债券仓位，但仍然高于二季度。

三季度权益市场震荡上行，可转债也成为亮点。银河证券基金研究中心数据显示，汇添富可转债A、C三季度的净值增长率分别为3.85%、3.76%，在可转债基金A类及B/C类中的排名分别高居第2和第1！三季报显示，该基金三季度增强了组合的进攻性，增持了可转债，风格上提高了偏股性转债的仓位，股票操作也更为积极，最终取得了出色的业绩。

此外，汇添富高息债、汇添富双利增强、汇添富稳健添利等基金三季度的净值增长率也超过3%，大幅跑赢中证全债季度涨幅，凸显出其一流的债券投资实力。（中国网）

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