1.宏观

??11月，全国经济继续保持平稳运行，增长动力企稳回升，工业增加值当月同比增速较10月上涨。从投资来看，全国固定资产累计投资同比增速与1-10月持平，投资连续四个月呈现企稳态势；从社会消费品零售总额来看，11月份名义增长了10.8%，比上月加快0.8个百分点；从出口来看，11月份增长5.9%，10月份是-3.4%。因此无论是从工业还是从“三驾马车”的情况来看，经济增长的动力在企稳和回升。

??11月市场预期也出现持续改善，PMI继续上涨，消费者信心指数也较上月有所提高，表示消费持续位于乐观区间；外贸出口先导指数较10月也有所提高，表明企业对出口的形势有所改善。

??1.1工业增加值

??11月份，工业增加值当月同比增速为6.2%，较10月加快0.1个百分点。分行业看，11月41个大类行业中有30个行业增加值保持同比增长。11月工业用电量同比增长5.9%，增速比10月加快1.0个百分点，对全社会用电增长的贡献率微62.9%；第三产业和居民生活用电增速有所回落，其中第三产业用电量同比增长11.8%，增速较10月回落1.7个百分点。

1.2PMI

??11月，官方PMI继续提升，国家统计局PMI为51.7%，较10月再度提高0.5个百分点。从分项指标来看，生产指数为53.9%，比上月上升0.6个百分点，连续4个月上升，表明制造业生产持续加快；新订单指数为53.2%，比上月上升0.4个百分点，连续两个月上升，表明制造业市场需求保持增长态势；原材料库存指数比上月回升0.3个百分点，仍位于临界点以下，表明制造业主要原材料库存量降幅小幅收窄。

??图2：PMI走势图（%）

??数据来源：国家统计局、WIND、中国水泥研究院

??11月财新中国制造业PMI再次出现与官方PMI背离的走势，较10月下降0.3个百分点至20.9%；从分项指标来看产出指数和新订单指数均出现回落，但投入价格指数和产出价格指数再次加速上涨，达到五年来最高水平，通胀压力进一步加大；库存和用工状况都显示企稳基础并不扎实，需警惕后期经济转冷风险。

??1.3CPI、PPI

??11月，CPI环比上涨0.1%，同比涨幅较上月扩大0.2个百分点。11月份价格继续上涨主要是受食品价格上涨导致，鲜菜价格环比上涨5.5%，影响CPI环比上涨0.14个百分点。11月，不包含食品和能源的核心CPI同比上涨1.9%，环比上涨0.1%。

??图3：CPI、PPI当月同比增速走势图（%）

??数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

??11月PPI继续上涨，环比上涨1.5%，涨幅较10月扩大0.8个百分点；同比上涨3.3%，涨幅比上月扩大2.1个百分点。工业行业价格普遍上涨，在调查的工业大类行业中36个行业产品价格环比上涨，29个行业产品价格同比上涨。部分重点行业价格涨幅持续扩大，煤炭开采、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工价格环比上涨幅度均有所扩大，是PPI涨幅继续扩大的主要原因。

??1.4M0、M1、M2

??11月末，广义货币（M2）余额.04万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和去年同期低0.2个和2.3个百分点；狭义货币（M1）余额47.54万亿元，同比增长22.7%，增速比上月末低1.2个百分点，比去年同期高7个百分点；流通中货币（M0）余额6.49万亿元，同比增长7.6%。当月净投放现金亿元。

??11月当月人民币贷款增加亿元，同比多增亿元；其中中长期贷款新增亿元，同比多增亿元；短期贷款新增2亿元，同比少增亿元。

??图4：货币供应量当月同比及新增人民币贷款及社会融资规模当月值（%，亿元）

??数据来源：中国人民银行、中国水泥研究院

??11月末，社会融资规模存量为.36万亿元，同比增长13.3%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为.2万亿元，同比增长13.4%。1-11月社会融资规模增量累计为16.08万亿元，比去年同期多2.49万亿元。11月份当月社会融资规模增量为1.74万亿元，比去年同期多亿元；其中当月对实体经济发放的人民币贷款增加亿元，同比少增亿元。

??2.需求面

??2.1固定资产投资

??1-11月，全国固定资产投资（不含农户）亿元，同比名义增长8.3%，增速与1-10月份持平。从环比速度看，11月份固定资产投资（不含农户）增长0.54%。

??图5：全国固定资产投资及同比增速走势图（亿元，%）

??数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

??分产业看，第一产业投资亿元，同比增长21.9%；第二产业投资亿元，增长3.3%；第三产业投资亿元，增长11.3%。第二产业中，工业投资亿元，同比增长3.4%；其中，制造业投资亿元，增长3.6%。

??从到位资金情况看，固定资产投资到位资金亿元，同比增长5.4%，增速与1-10月份持平。

??1-11月民间固定资产投资亿元，同比名义增长3.1%，增速比1-10月份提高0.2个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.5%，是支撑全国固定资产投资的主要力量。

??2.2基础设施建设

??1-11月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）亿元，同比增长18.9%，增速比1-10月份回落0.5个百分点。其中，水利管理业投资增长20.2%，增速回落0.7个百分点；公共设施管理业投资增长23.5%，增速回落0.1个百分点；道路运输业投资增长16.9%，增速加快1.3个百分点；铁路运输业投资增长5%，增速回落4.3个百分点。

??图6：基础设施固定资产投资同比增速走势图（亿元，%）

??数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

??2.3房地产业

??1-11月份，全国房地产开发投资亿元，同比名义增长6.5%，增速比1-10月份回落0.1个百分点。在9月底房产新政出台后，房地产销售及施工增速开始回落，11月份回落态势明显。

??图7：房地产开发投资及施工、竣工、销售面积同比增速走势图（亿元，%）

??数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

??1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积万平方米，同比增长2.9%，增速比1-10月份回落0.4个百分点。房屋新开工面积万平方米，增长7.6%，增速回落0.5个百分点。房屋竣工面积万平方米，增长6.4%，增速回落0.2个百分点。1-11月份，商品房销售面积万平方米，同比增长24.3%，增速比1-10月份回落2.5个百分点。11月份房地产开发景气指数为94.04，比10月份回落0.06点。