摘要：

●尽管本人相信中国经济会再次腾升，但目前仍有很多难以解决的结构性问题，因此本人担心中国经济的复苏步伐蹒跚……对中国经济去向的结论，我的最合理猜测是：经济于未来数年可勉强应付过去。

●坦白说，政府必须在能力范围内竭尽全力刺激经济。

●中国的内部问题更加令人不安。反腐行动固然需要，也获得广大民众的支持，但却也出现了部分官员为安全计不作出决定，抱着“只要不出事，宁愿不做事”的心态，原已放缓的经济进一步停滞。

●（关于汇率）中国就像一个被推上国际舞台的农家少女，犯错是无可避免的，“但中国监管机构自会从中汲取教训。”

●说得夸张一点，这是中国数代以来最健康的楼市，尤以最主要的二线城市为然。主流观点（特别是西方的主流观点）认为中国楼市会硬着陆，本人从来都不敢苟同。

近日香港恒隆集团发表最新年报，董事长陈启宗在致股东信中直言，中国房地产市场现时颇为健康。是中国数代以来最健康的楼市，尤以最主要的二线城市为然……主流观点（特别是西方的主流观点）认为中国楼市会硬着陆，但他本人从来都不敢苟同。

以下为陈启宗讲话的全文：

过去四分一世纪以来，本人都会每年两次亲自撰写此份致股东函。

自十五年前开始，本人决定打破以往平铺直叙的汇报方式。事实上，董事长致股东函是一个合适的平台与股东和市场大众沟通，传达管理层对经济、地产业和集团策略的见解，我们应当竭力开诚布公。

近年，为免期末报告过长而中期报告过短，本人加强了后者的内容。这样读者每六个月便可从管理层获知更适时的信息，本人相信股东欢迎此举。

出乎我们意料之外，上一份本人有史以来撰写得最长的中期报告，甫公布后迅即在内地网上疯传。

本人不清楚个中原因，于我而言，评论中国经济乃本人的一贯做法。本人的看法当然并非每趟皆准，但无论其为乐观或悲观，至少都是实话实说。

此外，本人想指出：本人的函件主要是为股东和潜在股东而写，而非普罗大众。我们从未忽略此点。

值得重提的，是本公司和母公司恒隆集团两份致股东函之分别。两者的长期读者都知道，本人在恒隆地产的致股东函多着墨于讨论整体经济和集团策略；而关于香港和内地地产业的分析，通常见诸另一份致股东函。

六个月前本人照旧如仪。虽然本人在此函的论述备受







































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