现在当然也是危机,但是现在的危机理论上只能说是一种动荡,而且是主权债务的危机,但是理论上是一种波动、动荡

第三点,就是下一段的政策会是怎么样变化的,趋势我基本上判断如果通货膨胀能够继续稳定,过几天就要公布12月份的通货膨胀指数,上个月的好消息是通货膨胀到了4.2,如果通货膨胀能够继续趋于稳定,它不一定马上就低于4,只要不再往上走,回过来,变成4.1之类的,至少货币政策不会趋于紧缩,会回归中性,回归中性不一定是宽松的货币政策,特别是如果通货膨胀还在3%以上的时候,世界上所有的中央银行都不敢再搞货币宽松,但是如果再往上涨呢,也不会紧缩了,大概是这样至少现在我确实不知道,因为现在很多事情在变化,宏观政策是短期政策,一定中国第三产业是什么要不断的根据变化来进行变化,我们要看今后几个月的情况看宏观政策的走势

这次严格说来,是做得过了点,但是这次要没做也不行,这次不做,政府就不会拖住这个市场,像20年前一样,没有宏观调控,企业家们、市场金融家们找我,我说我不管,市场乱了自己建,结果就弄出一个十年大萧条,到1954年世界经济才恢复到1929年的时候,25年之后,而且二次世界大战是和十年箫条当中的倒闭、破产、失业、贫困社会极端思潮产生,纳粹是极端思潮,是针对市场无政府主义,那时候我们要是也没人管,像滚雪球一样滚,那后果更不堪设想也是全面分析了这个问题以后得到的,这些机制要用,及时反思,我们把政策做的更加严明,市场也要稳定,我们现在确实有一些市场内在的危机,就是发展第三产业的意义好的时候自动抑制需求,不好的时候自动刺激需求这样的机制,我们经济才能平稳,市场既要发挥市场的基本作用,不要否定私人产权制度,不要用行政手段干预微观主体,另一方面需要主要的机制来逆周期调整

货币政策希望讲的一点是,希望大家理解的一点是,可能很多银行知道这个情况就是过去的提高准备金率就不一定是紧缩政策,降低准备金率也不一定是宽松政策,因此现在我们货币发行,货币量的扩大或缩小,很大程度上取决于我们的外汇占比,外汇储备规模的大小,你从外面挣回1美元换进广发银行,再换到人民银行,换出来6.3人民币,你拿到6.3人民币就相当于是中央银行的基础货币,再乘上一个货币乘数,比如说5左右,就相当于发出来30块钱的人民币,m2总量就30块博时第三产业官网人民币,如果1千美元,外汇储备增长了1千美元,就是3万亿人民币,这时候我整个有20万人民币,我不想让它增加到23万亿,我也不想让它变成18万亿,一下子多了3万亿怎么办,我就提高准备金率,我就把它收回去,你看到紧缩了,实际上还是20万亿,因此这一轮的所谓提高准备金率就不是紧缩政策,紧缩政策把货币量变小了是紧缩,没有紧缩是对冲,对冲掉了外汇储备增长导致的货币增加反过来也这样,现在外汇储备减少了,外汇储备减少了,减少就是一个反向的变化了,一下子少了2万亿,这时候人民币换成外汇,把钱拿走了,这时候钱就回到人民银行,就从20万亿变成了18万亿,我不想让它紧缩,想让中性,还是20万亿,我就降低准备金率,就放出2万亿,这种政策也不是宽松政策,它也第三产业增加值增速是对冲政策,对冲掉外汇储备减少的危险,继续保持整个货币的盘子20万亿不变,中性,我不确定最近一次降低准备金率什么含义,大家自己分析,也许过两天又降低准备金率,又是什么含义,也要分析,我这儿只是讲的一个关系、方法,你得再分析

国内的宏观经济形势,简单做判断、做预测,长话短说,是2011年调控正在进行中,2012年软调控基本完成,包括房地产市场,2012年这轮调整基本完成什么意思呢?2011年正在完成时,2012年完成进行时,说明2012年可能比11年还要低一点,11年最后是9.1%左右,9.1、9.2,12年恐怕会是8.5、8.7这个区间,还会再低一点,你说2012年马上就能够又回到高增长,我不信但是你说12年是硬着陆,说12年会跌到7以下,我也不信经济增长速度从12%降到了9%,再降到8.5%左右,这是一个正常的属于第三产业的是调整过程,不是一种危机式的调整,但是确实是一种调整,而且这种调整是健康的告别两位数增长,对中国是好消息,而不是坏消息,老有人在那儿振振有辞的说,中国告别了两位数增长,进入了低增长时代8%、9%怎么就是低增长时代,你怎么认为是低增长时代,这是全世界最高的增长速度,而两位数增长在中国是过热增长,过热怎样就会产生通货膨胀,就会泡沫,就会政策调整,企业就难受,不调整,都喜欢两位数,就往两位数走,今年11,明年12,后年14,中国发生过,94年通货膨胀,然后大量泡沫化竞争,泡沫竞争之后就是危机,过多的增长结果,泡沫的结果那就是危机,这个你要还不相信的话,这次看看美国,美国的市场他闹出资产泡沫、房地产泡沫,他的泡沫破,破完了就是第三产业是指危机,大量的倒闭破产防泡沫、防泡沫不是防的不是泡沫那点事,泡沫其实没事,防泡沫,防泡沫防的就是现在,就是防后面的危机,一切危机就是泡沫造成的,都是泡沫的结果,两位数的增长最后就是泡沫,两位数的增长还不让用,泡沫往上涨的时候,都说政府边上呆着去,别管那么多,我自由,等出了危机就来找政府了,你得救市场因此两位数增长在中国不是好消息,告别两位数增长,进入一个正常增长时期是我们所追求的,而且是个好消息中国正常增长多少呢,所谓的正常增长,有经济学称过,世界上经济学家研究,若干个小组研究,大概是7点几,9左右,很少有这个数字以上,7-9之间而中国过去20年的历史数据表明,中国经济超过9%一定通货膨胀,低于7%还真是有通货紧缩城市第三产业包括中国90年代末期到2000年前期有三段,8点几的位置是中国正常通胀,既没有高的通货膨胀,也没有通货紧缩,比较稳定的增长,也因此可持续现在的希望是什么呢,就是中国经济今年2012年完成这次软着陆,为今后几年的稳定增长打下基础,今后四五年五六年有百分之八点几的增长,中国又上去了本来这话08年已经在说了,本来已经在说了,今后几年就好了,到08年的三季度通货膨胀在往下走,六月份还在8点几,那时候到了七八月份的时候就开始往下走,结果突然来了一个金融危机,我们又刺激了一下,到了09年、10年又有点过热,到了10年又上去了,我相信这次不会再出现大的变故,12年完成,然后今后稳定的增长这个前景应当是相当好的,我相信今后一两年、两三年的时间,政策也不会有大摆第三产业发展趋势动的时候,欧债再出现大危机,我们也不会那么大的刺激,说了今后是微调这是预测明年政策的情况,经济比较平稳,没有什么大波大动,房地产市场稳定了,通货膨胀稳定了,应该是比较好货币政策等会儿讲政策走势的时候再讲,前面讲宏观形势这是关于国内形势的第一点,增长里放缓,软着陆是好消息,泡沫、二位数增长不是好消息

第三点多少讲点房地产,房地产是这次调控的重要内容,房地产全国的经济情况差不多,就是09年又刺激了起来,08年也调整了,本来想稳定一下,你看09年又起来了,世界金融危机救回来了,又一轮新的高涨,而且非常迅猛,很多房地产商最近说狂话,你越调整我们越涨,涨的比过去还快,然后到了10年的4月份开始调整政策,整个经济货币政策是10年2013年第三产业比重的6月开始,房地产是4月开始,那么应该说到了最近的2个月,到了去年年底到了现在应该说已经开始见效,体现在全国的房地产市场基本稳定下来,房价没降,但是升的速度大幅下降,过热的暴涨趋势没有了这个不是硬着陆,是软着陆,就是调整相对比较及时,没有形成全国性的大泡沫,当然基本情况是什么呢,是几个地区、几个城市出现了比较大的泡沫,翻一番、翻两番,由于及时的抑制,没有波及到全国二三线城市,所以对少数城市讲一定要深度调整,但是对绝大多数地区也不需要深度调整,对全国总量而言是软着陆,对少数地区是硬着陆,去年有些城市销售额下来,跌了百分之四五十,但是全国1-11月增长,全国没有大泡沫,少数地区大泡沫,要深度调整,这是对问题的第三产业是服务业吗基本判断中国房地产泡沫要崩盘了,恐慌的要崩盘了,这次可能受影响于一篇文章,有个外国记者到了我们沙漠的城市里去,登在了一个经济学还是新闻周刊上,讲的是这个城市的事情,那个城市确实有点恐怖,但是他的文章给人的印象是全中国都这样,而那个城市在全中国占的比重是百分之零点零点零点几,这就是判断的问题,你要只看那几个城市,那你这个概念可能就很严重,但是就全国而言没有那么严重,包括明年投资上下降了幅度,明年房地产投资可能吓唬大家一下,房地产投资被房地产方面吓唬人吓唬了三年了,说房地产投资没了,你gdp就没了,这几年一直到了今年,去年又说明年一定是大幅下跌,今年还要涨30-40%的投资,因为你那几个下跌了,全国可没下跌我国第三产业是什么,现在是卖地有的城市卖地买地,但是全国现在大的没有下跌,现在大的企业都到二三线城市,国外的境外的企业已经到国内抄底了,兼并重组一定的,但是总得来讲还是一个调整过程是不是会坚持调整,我相信是的,这次调整是当做一个政治任务完成的,房地产这件事对于稳定经济和金融很有关系,美国这次就是因为房地产泡沫导致金融危机,过去30年世界重大的经济危机都是房地产泡沫,资产泡沫,日本泡沫、楼市泡沫、股市泡沫,东南亚也有泡沫,这次是美国楼市泡沫,所以要防止住泡沫,对我们的意义重大而且房地产不仅仅是经济问题,还是社会问题,当多数人预期买不起房子的时候,当全国方桌上都是讨论房价的时候,当10年人代会都讨论房子的时候,这次的暴涨我加快第三产业发展相信把所有的人都吓坏了,现在有人指望现在政策不改了,等13年以后改,我不相信,不相信基本政策会变,不相信有人敢再刺激房价,有人敢再搞一次房地产危机,我不相信大家都来观察这个情况,宁可增长速度少一点,这个问题也得解决所以09年盛宴已去,09年的金融盛宴也不再会发生所以现在对企业来讲,你要调整参照系,老以那个为参照系,那时候我能赚多少钱,你再以那个为参照,你以后老觉得少投资包括股市上,有人问股市怎么样,各种原因,其中一个原因是97年股市泡沫破裂,这个破了以后,那个泡沫以后使人们的参照系发生了变化,现在人们不进场,老说ipo太大,动作太大,他老觉得那个投资机会一年翻一番才是回报,8%,还不入存银行呢,老是这种心态,已经我国第三产业增加值老是不过热了,中国经济基本稳定了,不太出现这种过热,当然我相信还会过热,各种原因,市场就是市场但是你还是那个参照系的话,我觉得你总会失望,你总认为政府明天还会刺激楼市政策会不会变,如果调整时间,我估计今年,现在很多大城市房价都调了20%,如果楼市基本稳定下来,很多政策手段早晚会被一些经济政策取代当然会调整,但是第一位的就放松,或者回归中性,你可别想的他可以放松,可以刺激,那个价格可以调整百分之二三十,然后随着市场的调整再慢慢恢复一个正常的水平,我觉得不应该抱着侥幸的心理期待着下一轮我前面说了,既使现在再发生08、09年那样的大金融危机,中国政府也不会再搞09年那样的大刺激,现在大家都在反思这个问题政策都可以调整我国第三产业比重,随着情况的变化都可以调整,但是逐步的都是以实现稳定为目标,不会大波大动这是国内的情况,不知道是不是都谈到了大家现在关心的问题,可能很多问题不会有很确定的答案,但是有分析

最后讲一讲,关于企业融资的问题,中小企业融资的问题,金融的发展这一轮应该说金融市场又有了大的发展,别看有了紧缩,仍然是一个发展过程,而且这一次确实比过去有进步的地方,第一这次民间金融,一些非证券金融,包括各种贷款公司等等这些起了重大的作用,而且是形成了一种机制,然后从利率市场化的角度来讲,这次贷款利率能够上浮,解决了我们贷款利率可以波动的企业,简单说都是上浮,存款利率是竞相提高利率,然后这块的话,贷款利率提高,导致企业融资成本第三产业增加值构成提高,在这方面尽管是在企业制度,或者企业融资成本,但是毕竟也向前走了一步,而且我觉得最近中央经济工作会议放出一个积极性,大家不准备走回头路,不准备再把现在能够做的事情收回去,尽管现在有一些问题,有这些问题但是我们继续往前走,而不是把很多东西禁止做这些,做那些,有了问题我们去调整,有了政策我们去调整,继续往前走,没有做的做,贷款利率放开了,我们存款利率更大的浮动在这个意义上,金融体制的发展,还是一个积极的过程,现在中小企业融资比较困难,我们确实缺少一些中小企业融资的基础,这事我不讲了,直接融资了,我在其他公共场合我更多的会讲,我说我们中小企业也别光找银行,银行给你的是流动性资金,你一个订单需要买博时第三产业怎么样原材料,你现在没钱来借再还,但是长期的投资资金,原则上说不应该要向银行借,作为中小企业银行提供长期贷款的话,就是一般也没什么关系,但是资金应该到哪呢?应该从直接政策,应该是pe找那些投资啊,然后你让出一部分股权,接受别人的监管,你跟大家来分享、共享你的发展成果,这是直接融资的好处现在以前没有pe,现在中国五六千家pe了,我着重的讲跟银行相关的事情我觉得银行现在确实需要一些为中小企业服务的机制,现在宏观政策变动的时候,因为中小企业比较脆弱,我们应该有一些机制为中小企业做点补充,这个其实是长期机制,短期机制就是地方政府和银行共同设立一些为中企业融资的基金短期也好,长期也好,特别是应对危机当中、货币2014第三产业增加值紧缩,每次都应该有这样的政策,每次我们做得不够,每次都是事后,到了很后面的阶段才做在这个当中想讲两点,一点讲银行的问题,一点讲企业的问题

前两天在外面演讲,一个人提出问题,他说政府宏观政策是不是会把波动加剧,加剧波动,加剧形成经济动荡,我说可能的,像这次政府宏观调控刺激高增长,然后又调整下来,但是我说政府的宏观政策不会导致危机,危机都是市场闹出来的,都是企业闹出来的,都是投资者闹出来的,政府做错了事情,政府的政策不是很适当,会滞后等等,他会加点东西,但根本的区别政府的政策不会闹出危机这块多少讲两句,大家怎么理解宏观经济支策,为什么要宏观调控,为什么要防止泡沫前面讲了,我给你们多少再说一点,关于宏第三产业增加值核算观调控这件事怎么理解,宏观调控当然做的越多越好,越及时越好,越微调越好,但是它的基本功能是来抵消市场上的一些趋势,理论上我们不假定政府比市场、比企业更聪明,也不假定政府比市场、比企业更愚蠢,我们假定他们都一样,市场的经济学家跟官方的经济学家都是一本书读出来,都是一个大学毕业的但是我们只是赋予政府或者公共部门一个特殊职能,职能是什么呢?就是逆周期调整,市场热投压跨市场冷投,来减少波动预防波动,用粗浅的话就是和市场对着干,因为市场如果没有这样的因素,市场本身的趋势是大波大动,在没有市场经济学、宏观经济学、没有宏观调控以前,上次宏观经济学是1936年凯恩斯的教授提出来的,现在宏观经济学的方案是什么呢,不否定第三产业增加值率市场,继续搞以私有制为基础的企业和自由订单为主,但是加一个政府职能,就像我在市场经济中加一些其他的公共职能道理是一样的,比如说加一些法治、社保,社保是一八几几年德国开始,然后是欧洲开始,加进去监管、加调控,这是现代市场经济,是后面人加进去的,不是原始的那种自发的,自在的市场经济像美国人前几年去监管、去政府的市场,而且加进去那些因素的市场由于大家都一样的愚蠢、一样的聪明,因此政府要不断的去做,不断的去校正,但是不能没有这个市场讲的话都是有针对性的,美国人都说不要监管了,美国人现在搞金融监管的比例比任何时候都要严,我们有些人在那儿还说美国20年、30年前说的话,美国人都改口了,他还不知道世界发生什么事情,第三产业包括这次的美国债务危机也不是搞凯恩斯政策出来的,是长期造成的,不是短期的,宏观经济调控这个职能,它是在经济低的时候去波赤字,经济高点的时候收入高搞盈余,经济学家连基本收支平衡都不知道这次就是长期的收支不平衡而搞社会福利造成的,所以我们需要现代市场经济,但是需要各种机制发挥作用然后各种机制发挥作为当中也会出现问题,不断的提高

第二点要讲软着陆也是着陆,软着陆的时候,软着陆整体是好消息,对中国经济的意义,但是软着陆的过程仍然会有企业、有产业会感到痛苦,经济增长速度从12%降到9%,3个百分点,那就意味着万亿左右的gdp的怎么值,这么大的数,一定有的企业、产业受影响,没人受影响就不叫软着陆,由于这次过弱的速度,起的速第三产业包括什么度相对快,要收缩也会相对比较快,有一些企业会很难受,特别是中中小企业,中小企业在这当中永远是首当其冲,因为它本身比较弱小,又加上整个金融体制对中小企业的服务是欠缺的,比较偏向大企业,现在大家有感觉比较困难,特别是融资成本比较高就是说一定要经历这个过程,有的破产倒闭也要经历这个过程稍微回顾一下,为什么比较难受,有的说比08年还难受这次确实是因为那一次刺激,09年采取的刺激政策,然后刺激政策是非常强大的刺激政策,还不光是4万亿财政计划,更重要的是10万亿贷款,一年增加10万亿贷款,货币一下子增加了30%,通常是10几%,还不光这些,还有一系列的政策,刺激你买房,刺激你买车,刺激你买家电,什么都刺激,各个方面都刺激,中小企业走进博时第三产业官网银行大门,要多少给多少,一下子钱也来得容易了,资金这么充裕,一下子扑腾就起来了,企业也上去了,突然一收缩大家就接不上了,很多建了一半上不来了,又得融资,资金这么紧张,这么少,利率自然就高,利率高大家都知道不光是贷款公司的利率高,我们正规银行都10%的利率,这次的特点跟以前都不一样,贷款利率高过去大家都熟悉几个缸几个盖,到08年的时候,10个缸10个盖基本调整了,然后到08年至09年土地政府说,我给你两个盖,你赶紧盖缸,赶紧建缸,可能让大家觉得一个政策的摊子,缸建起来,突然上面又说了把盖收回去,这一收回去,这两个盖就盖不上了,还好是软着陆,一般情况下就是说,他也不是说把两个盖都收回来,收回一半,剩这半个我经过两年增长我再第三产业有哪些行业把它盖上,无论如何得砸掉一个缸,它比硬着陆还好,硬着陆一下子建成四个缸,然后又这个四个盖没了,一下子要砸掉三个缸,或者是更多这还没有完,再加上09年、10年热,热的时候投机就多,然后一些钱就挪出去投机去了,11年的上半年我们省的一些地方很多人把钱挪出去炒房子去,那现在当然难过,你总的要想想要用钱,当然要不回来,就是什么意思呢之?政府给你两个盖,说你建两个缸吧,结果他还把钱还挪出去又建了第三个缸,这下把这两个盖收回去,现在收回来了,钱当然紧了当然主要是因为政策的波动,一下子刺激,刺激一下子刺激大了,刺激一下子进入过热,过热回收,紧缩讲这个过程也是刚才回忆一下前面讲的,我们尽管情有可原,中国人也没见过什么大的第三产业发展现状危机,当时黑洞也很大,当时2千万民工下岗,返乡,当时做的多一点但是没想到这次我们是政策搞出了过热,虽然调整比较及时,没有产生大的损害,但是还是受了一点损失,企业受了影响也是一次值得反思的经历,但是任何调整,软着陆仍然是着陆好在这次应该说调整比较及时,因此不需要硬着陆,不需要危机来加强着陆

银行的问题是什么呢?我觉得现在需要思考的问题,我觉得过去十来年的时间,银行的风险监管系统,风险控制机制确实得到重大的改观,银行确实现在风险控制是好的,在全世界应该说也是好的,但是也有走了点极端光想着控制风险了,想资金配置效果想的少了光想着自己安全了,想企业融资的事想少了你的责任,你的功能是金融中介,是为企业服务的加快第三产业发展,最终是要在企业的发展当中寻求稳定发展我们现在总体来讲银行机制变成了大概基本没有信用贷款,全都得抵押贷款,我不知道你们现在中小企业机制怎么样,希望这些机制能够突破突破,然后抵押率又非常高,银行按抵押物50%、60%的价格算,跌50%仍然可以把你的低收回去卖,仍然可以还本,但是不能把风险都转给企业,信用贷款是让大家公担风险,我信任你,我帮你分担一部分风险,完全抵押贷款,你有千万的资产,我给你100万贷款,风险都给你,好处给我下一阶段银行的改革,制度的改革,更多的要思考,风险当然要思考,下一步的重点应该是怎么提高资金的利用效果,怎么能够使银行为企业做好服务,在企业的发展当中,在私人的消费当中来获得自己的利益我觉得现在是有第三产业发展建议这个问题,现在也难怪中小企业家们给银行打工,现在股评家这次最看走眼的一件事是,越资金紧缩越利率高,不知道广发银行怎么样?我记得一个行长在一次会上说我都不好意思告诉你们我这次挣了多少钱,钱都你挣了,所以我希望多一点新的机制,搞点信用贷款,查地方政府的债,原来有点信用贷款,变化覆盖,通过决议确保这个项目相关这个债,那当然好,对于处理地方债务也是必要的,过去这些年放的信用贷款都是给政府的,当然大企业也有这是一个问题,我觉得是今后下一轮还要推进改革,改革我觉得你的思维的方法,我们改革的方向要把握好

另一方面从企业的角度,关于企业融资的问题上,我觉得企业除了刚才说的应该更多的思考直接融资渠道之外,我觉得企发展第三产业的意义业在经营,资金怎么更好的用于主业,减少一些投机性的资金配置的问题,过去当然有泡沫,企业做投机做的多一点,然后地方融资,融了资以后,都是去干这些,做一些非正规的投资,很多企业拿了钱去投机,在这一个方面,我们说银行和企业的互动是重要的,你如果老不干主业老去投机,银行自然也很难支持你融资这一次我觉得就有这个问题,我觉得对于有些企业来讲,我觉得银行他的困难不是政策收紧,而是它的投机失败,这种情况要不要救,我怀疑,我觉得不应该救当然要去救,这也是银行的一个重要职责,就是你去调研,对每一个项目分析特别是我们的一些实业,想想可能做的比较辛苦,特别是比起那些暴利的投资业啊、房地产啊、金融啊什么发展方式,会比较第一第二第三产业辛苦,加上一些学者、媒体总是唱衰中国的制造业,唱衰毛利率基金,结果这些企业的三心二意就开始使用转型,然后把自己掉进去,掉进一些时髦的企业、行业去一些时髦行业包括政府鼓励的行业,不是以前老有一句话嘛,政府鼓励千万不能搞,不是政府鼓励的原因,往往是什么情况呢,政府一鼓励,那些分析师一分析一忽悠你也要搞搞,搞点投资,结果不知道你投进去了别人也投进去了,结果这个行业供大于求,最近我们一窝蜂的进了几个行业惨了吧,都是政府鼓励的产业,据说当时曾经的首富,现在整个的市值都剩1亿多美元,我今天不讲什么产业好什么产业不好,市场激烈竞争的结果没有哪个产业比哪个产业不好,特别是中国在发展中,没有哪个不好,除非像柯达那中国第三产业比重样技术变了,不能搞了中国所有的产业只要你做的好,细分的产业做的好都可以最近火锅店都上市几家,洗脚店要上市,最近听说沙县小吃要上市,你说哪个产业不好然后你就想想信息现在都充分了,你竞争,你到这个行业,最后可能比原来你所熟悉的这个行业竞争力更大,市场竞争的结果问题是你能做什么,没有不好的企业,不好的产业,只有自己三心二意,时间也花了,那一定要不得我赞成升级,升级什么意思,你现在皮鞋、袜子看不起,你先把钱挣了,中国人多,多少年前不穿袜子,现在穿袜子,然后你升级,好好学,一个家族好几代人,能不能把皮鞋袜子做成意大利的皮鞋袜子,意大利的皮鞋袜子是叫做第三产业,老的过去好不容易积累起来一些叫核心,蓝海的东第三产业增加值指数西又放弃了,什么时候银行信任你,所以我觉得对资金的问题,融资的问题也是双方的问题,金融机构、银行业应该更多的为中企业想办法,中小企业发展应该更专业、更专著,长期才能有信用,老换地方没信用,而且市场的基本规律是专业化竞争,我一直反对多元化,只有专业才能出技术,才能出创新,才能积累出经验,才能有别人替代不了你,挤不了你的东西,有了这个就可以融资了,你上市就容易了我说我们企业界做的更好,我就讲这些,个人观点,仅供大家参考,后面还有一些讨论,请大家互动谢谢大家

这个判断的一个含义是我们别把自己吓死,我讲国内的情况,我们别自己吓唬自己,现在讲这个问题也有点针对性,我们上一轮之所以采取了那么强大的刺激政策,第三产业增加值核算做的有点过了头,其中有一个原因是当时确实是08年、09年的时候订单哗哗没了,价格跳水,后面黑洞,咱们确实恐怖,世界领导开会说咱们做多少做多少,这个都情有可原,但是反过来咱们反思,咱们不能把问题想的太简单,可能你会做过头,最复杂的一年,最坏的一年,年年都那么坏,年年都那么复杂,你老是自己这样,然后又出台一些刺激政策,不是说刺激政策,两个方向过头的政策,要分析的比较全面一点,这是我们吸取上一轮的教训,特别是我说我们在市场的特点,市场的人士的特点包括大家现在在股市里的评论家们,就是大盘的速度的观点,好的时候很好,坏的时候比着说坏,生怕比别人说的好一点,但是情况看一看没有那么糟糕当时以我们的能力应对这个东西那我国第三产业增加值么差,西方不好,有各种复杂因素,不光是负面因素,还有复杂的,可能对我们增长起作用的因素这是我下一步要讲的,还有一些复杂因素,在金融领域,比如说最近一个阶段我们的外汇储备至少不能说增长,减少了,一些资本的回流发达国家,一些危机,应对某国的财务成本提高,包括一些机构重组,美国银行卖了建行的股份等等,有一些资金回笼然后导致了我们的人民币升值比预期下降,前段人民币还贬值过,至少在2012年人民币升值放缓了市场上另一些说法不管,有的人刚刚看到几十亿的外流,说中国资本外流了,人民币怎么样那些极端说法不去理他,至少缓解了中国人民币升值的压力再加上我们今年的外贸顺差会降到3%以下,提前完成2012年的的目标,2012年目标中国的顺差降到我国第三产业是什么10%以下,美国的逆差降到10%以下,今年我们就很大了,就是2011年是3%,2012年是2%,我相信美国众议院不会再讨论那个提案,说中国操纵汇率,这样升值压力减少甚至我说现在尽管人民币还在升值,而且我希望这次不要再停下来,该升就升,该降就降,甚至扩大浮动的范围甚至大家说今年上半年半年合同的话,你对汇率的估值,你可能考虑汇率不变,甚至汇率很低,这个对出口积极因素很大,出口可能仍然增长因素下滑,增长速度高,资本流入是好处,我们现在的资本太多了,我们的外汇储备太多了,资本再流给我们,我们可能通货膨胀压力增大等等;但是估计这个趋势不会持久美元现在坚挺是欧债危机把美元当成避风港,但是美元还会回到贬值的通道,美元一贬值人民币一升值,资本就博时第三产业基金网回笼了第二现在的利差那么大,现在我们贷款利率可以浮动了,存款理财什么的,但是我们三点几的存款,美国是一个利率,欧洲银行连续降了两次息,现在是1%,日本一直是零利率,这零利率,这个利差2%,资金总是要流动第三长期低迷资本还是在的,资本还要投资,怎么样,那就找其他的投资机构,至少有一部分资金既要找新兴市场国家找投资机构所以不能把单纯的外汇的问题看成长期的趋势,我还会看到不久的将来资金还会有回笼当然现在利率的因素,现在大家看到有点趋于平衡,离5%有点近

宏观经济形势分两块判断,第一关于国际,欧债这些事情到底会闹的怎么样,这些经济怎么样,长话短说,我的基本判断不会有二次探底,含义是什么呢?欧美经济不会负增长,探底,大力发展第三产业一次探底08年、09年那次是负增长,欧美都是4-5%的负增长现在判断欧美公共债务危机没有那么下到08年泡沫破裂那种程度,现在大家都说坏,市场的分析师们、分析家都在那儿讨论说严重,但是基本的差别是,欧洲一切公共债务加在一块儿3万欧元占欧洲经济的30%,规模是有限的,这些东西是国债、主权债,是没法玩衍生工具,所以非常清楚在哪里,在哪里,谁持有的,几号到期,银行持有,哪个国家持有是清清楚楚的,不存在很多像衍生工具那样的黑洞所以08年、09年金融风暴来的时候,那是几十万亿的金融资产,股票、衍生工具,一夜之间你不知道价值到哪里去了,整个造成的危机、恐慌,那是危机来形容而且特别关键的是欧洲也不是所有的国家都不好,往北部,从德国、荷兰、丹麦2013年第三产业比重、北欧几国都还不错的,占经济主体的部分还是不错的,希腊、葡萄牙在负增长,美国就更好一点,美国它再怎么差,它不会有还不上债的问题,它还是有一个票子还债,而且本身的制度修复能力比较强,科技创新能力比较强,所以大概估计美国会有20%多的增长,欧洲是0.1%的增长,是低迷,低迷的时候是低于正常的增长,美国的正常增长是1-4,欧洲是1-3吧,达不这个状态是低迷,现在争议的,大家讨论的事情是多长?我个人认为真正的情况是长期低迷,多长?美国人自己在说十年,当然十年是指08年到18年才能真正的走出危机的阴影,这还不是市场分析师什么大的公司分析家说的,这是主流经济学代表说的,说10年欧洲人在讨论15年的概念,参照系是日本失去的20年低增长,日本的过去哪些属于第三产业的20年里面有几年是负增长,但是多数时间是零点几低迷,我没那么悲观,在一定意义上说,我们也不要去做10年、20年这样的预期,也做不了,后面有很多事情不确定性,但是往前看三五年时间,我个人认为美国三年,欧洲五年会处于这样的低迷状态这是第一个判断,欧洲、美国会怎么样明年肯定不会全面复苏,肯定不会很景气,但是也不会低增长,后面我会把这个分析的全面一点,既要看到问题,也要看到积极的一面

在这样的预警下,资本多了就像通货膨胀增加了对增长速度比较好,因此除了外贸以外,在金融账户上,在资本流动的问题上,在汇率的问题上,还有一些因素是有利于增长,比较复杂,说起来比较复杂,分析起来是有影响力,比较复杂,所以我们把这些问题都能第三产业有哪些行业分析到,我们少一点判断失误,既不要把不利因素说少了,但是也不要把有利因素说少,这样子判断,从政府的政策到企业的战略,别错失基本,错失企业发展的基本,都在那儿发愁,可能会错失机会

樊纲:谢谢杨燕青,非常高兴再一次参加我们广发行的活动,特别是广发行这期的活动是关于中小企业融资,是中国的一件大事今天我讲两个内容,杨燕青提示让我讲讲宏观经济,宏观政策,我前段讲讲,包括世界经济的基本判断第二段讲讲中小企业融资、金融体制的发展,争取在一个半小时之内讲完,最后还有一点时间大家可以提问题

然后一个问题是对我们的影响多大在这个问题上,我们还要看另一个因素,什么因素?世界经济的格局已经发生变化了,它不仅是欧美发达国家美国第三产业比重,2010年世界gdp总额的50%是发展中国家、新兴市场的贡献,在gdp增长当中,在gdp的增长量当中,70%将近80%是来自发展中国家、来自新兴市场的国家;所以尽管欧美不景气,但是这世界经济占50%的发展中国家能够正常增长的话,国际市场也不见得低多少我们的出口也不一定就下降多少,现在商务部的预期是明年出口增长8%,外贸整个进出口增长10%,我个人估计可能会乐观一点,大概会10%以上,不会是20几了,但是仍然会有10以上第一欧美不是负增长,第二新兴市场国家仍然有一个正增长,比如说印度是6%,巴西是5%,印度尼西亚是5%,阿根廷现在的预期是8%,不说8%也有6%,世界经济增长的速度也不一定下滑多少,欧美仍然重要,欧美对我们来讲仍然是巨大市场,但是它所处的地位已经不像过去一样第三产业有哪些而且考虑到中国出口增长,还要考虑到中国近几年的竞争力提高,我们08年以来整个贸易的增长速度下滑甚至是负增长,但是我们的比重是增长这些因素加在一块,我认为明年会增长10%以上这是国际形势的一个基本判断

对市场来讲,大家愿意相信是另外一回事,市场上降低准备金率了货币多了,不一定多了,准备金率高了,货币少了,也不一定总之,我估计货币政策的变动要取决于未来几个月的通货膨胀变化情况第二点讲讲财政政策,第三点再讲讲用于房地产的政策这次中央工作会议有一句话,明年的政策的特点,稳健的货币政策和积极的财政政策,这句话放这儿我个人赞成,而且我希望它有一些实质性的意义,就是假如12年的增长速度下滑的多,你调整的时候有可能过调,高的第三产业包括时候往下走的时候脱离基础线,如果投资下滑过多的话,估计消费基本稳定,出口略有下降,出口对增长的贡献略有下降,但是也许房地产调控,资金收紧,地方政府投资可能会下降比较明显,如果下降比较明显,我个人希望财政政策能够起到积极的作用,不要再搞什么几万亿的刺激计划,也没人要,但是我们财政状况还不错,财政收入每年增长百分之二三十,我们利差一直控制的比较小,我们的整个债务,根据客人的研究说一句话,当然数额不一定说了,应该是比较相信这样一个大概的一个百分比,就是我们包括地方融资平台的债,包括了中央各部委,包括铁道部的债务,我们包括了中央政府发的国债,包括地方政府拿的银行的贷款,加在一块,我们主权债跟gdp的关第三产业发展规划系只有发达国家的一半左右中央财政在中央银行的存款三四万亿的存款,加在一块儿财政政策可以用的,我们没有危机而且总体来讲,我们的货币量还是大的,而且有些公共项目是需要财政投资的,特别是一些民生的项目,一些平衡地方差距或者平等地方的项目不一定有回报现在财政如果有所投入,由于地方政府欠企业的钱还一还,整个市场能够好起来,这是我的希望,我相信财政政策也是有这个意义最近不是中央已经给劳动部注资了,当然是贷款的方式注资,但是就是有些事情,现在地方政府一些项目在待建,对经济增长有影响,就是说如果下滑,中国仍然是可以的中国现在跟欧美最大的差别是,非常重要的差别是他们的一些政策是可用的,货币政策利率为零了,数量政博时第三产业股票策,我们现在就是咬着牙不出,这是数量政策,他作为经济学家我相信他分析的非常清楚,美国现在的问题不是数量,不是没有贡献,美国的的企业家万亿现金在手,就是不花钱,我说这是典型的流动陷井,我的利率为零了,我们的投资的成本为零了,我都不投资为什么?我都不花钱,因为我看不到回报为正的项目,回报为负我不投,怎么办呢,希望财政,政府要真金白银花钱,要创造需求,企业才能赚钱财政那儿不动,因为财政危机,所以奥巴马搞一个4千多亿美元的计划,最后批了两个月,做不动而我们这些政策都不可用,所以我对稳定增长,8.5左右,8.5左右的增长速度我们还是比较相信这是有关下一阶段的政策

讲这些,针对现在的一些讨论,争论的一些问题,这是第二第三产业有哪些个,这是顺便讲了,但是这是第二个判断,还有一些企业难受,软着陆仍然要经历一个过程